バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、バーンズ・グループ（NYSE:B）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
バーンズ・グループの負債額は？
下記の通り、2023年12月末現在、バーンズ・グループの負債は12億8,000万米ドルで、1年前の5億6,670万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は8,980万米ドルあり、純負債は約11億9,000万米ドルである。
バーンズ・グループの負債について
最新の貸借対照表データを拡大すると、バーンズ・グループには12ヶ月以内に返済期限が到来する3億9,660万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する15億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は8,980万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する4億1,360万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を14億4,000万米ドル上回っている。
この赤字は時価総額17億8,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はバーンズ・グループの負債の使い方を注視する必要があることを示唆している。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
バーンズ・グループのEBITDAに対する負債比率は4.2倍で、EBITが支払利息を2.9倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えない。 しかし、バーンズ・グループが過去12ヶ月間にEBITを16％増加させ、負債を処理する能力を高めたことは、一つの救いである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バーンズ・グループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、バーンズ・グループのフリー・キャッシュ・フローはEBITの49％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。
当社の見解
バーンズ・グループのEBITDAに対する純有利子負債は私たちを慎重にさせるが、EBITで支払利息をカバーしてきた実績はそれ以上ではない。 少なくともEBITの成長率は楽観的である。 前述のすべての要因を考慮すると、バーンズ・グループは負債の使用でリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジが株主資本利益率を押し上げるとはいえ、私たちは今後レバレッジが高まることをあまり望んでいない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 バーンズ・グループの3つの警告サイン（1つは深刻な可能性がある ）を挙げてみた。
それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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