アゼック・カンパニー・インク（NYSE:AZEK）の株価は、先月だけで26％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は97%に達した。
株価が急騰しているため、米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍以下であることを考えると、57.8倍のPERを持つAZEKを完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、AZEKの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、投資家がAZEKが今後も市場の逆風を乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
AZEKのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を274%という驚異的な成長を遂げた。 しかし、3 年間の EPS 成長率は相対的に皆無に等しく、長期的な業績はそれほど好調ではない。 つまり、3年間のEPS成長率という点では、同社は複雑な結果となっている。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率15％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場では年率10％の伸びにとどまると予想されており、魅力の低さが目立つ。
この点を考慮すれば、AZEKのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最終結論
AZEKの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
AZEKが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いためである。 今現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、AZEKの注意すべき2つの兆候を発見した。
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