米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、A. O. スミス・コーポレーション （NYSE:AOS）はPER22.6倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、A. O. スミスの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 同社が市場の逆境をはねのけ続けることを多くの人が期待しているようで、それが投資家の株価上昇意欲を高めている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続について少し神経質になるかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
A.O.スミスがPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を144%という驚異的な成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で77％という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
展望に目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は毎年8.1％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。
このような情報から、A.O.スミスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
A.O.スミスは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 このような状況が著しく改善しない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.