ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、A.O.スミス・コーポレーション（NYSE:AOS）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
A.O.スミスの負債額は？
下記の通り、A.O.スミスは2023年12月時点で1億2,730万米ドルの負債を抱えており、前年の3億4,450万米ドルから減少している。 しかしその一方で、3億6,340万米ドルの現金も保有しており、2億3,610万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
A.O.スミスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、A. O. スミスには12ヶ月以内に返済期限が到来する9億4,530万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億2,420万米ドルの負債があることがわかる。 これと相殺すると、3億6,340万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する5億9,600万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より4億1,010万米ドル多い。
株式公開されているA.O.スミスの株式価値は121億米ドルと非常に高く、このレベルの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 A.O.スミスは多額の負債を抱えているにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っている！
また、A.O.スミスが昨年EBITを19％伸ばしたことで、負債負担が扱いやすくなったことも温かく見守りたい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、A. O. スミスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 A.O.スミスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、A.O.スミスはEBITの75%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、A.O.スミスが2億3,610万米ドルのネット・キャッシュを持っていることは非常に心強い。 また、フリー・キャッシュ・フローが5億9,800万米ドルで、EBITの75％であることも印象的であった。 したがって、A.O.スミスの負債使途がリスキーだとは思わない。 A.O.スミスのインサイダーが株を買い占めているかどうか、非常に楽しみである。もしあなたもそうなら、今すぐこのリンクをクリックして、報告されたインサイダー取引のリストを（無料で）覗いてみよう。
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