デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ノードソン・コーポレーション（NASDAQ:NDSN）も負債を活用している。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ノードソンの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年4月時点のノードソンの負債は15億3,000万米ドルで、1年前の9億4,920万米ドルから増加しています。 しかし、1億2,540万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約14億1,000万米ドルと少ない。
ノードソンの負債について
最新の貸借対照表データによると、ノードソンには1年以内に返済期限が到来する5億3,600万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する18億5,000万米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、同社は1億2,540万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する5億3,030万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合計すると、17億3,000万米ドルの負債がある。
もちろん、ノードソンの時価総額は132億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することです。
ノードソンの純有利子負債はEBITDAの1.7倍で、有利子負債を潔く活用していることがうかがえる。 また、直近12ヶ月間のEBITが支払利息の9.1倍であったことも、このテーマと調和している。 ノードソンは昨年、EBITを7.2%増加させた。 これは驚異的というには程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ノードソンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ノードソンはEBITの80%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも好調である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
良いニュースは、ノードソンのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 また、良いニュースはそれだけにとどまらず、金利カバーもその印象を裏付けている！ 上記の様々な要因を考慮すると、ノードソンはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 借入金は多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、ノードソンには 1つの警告 サインがある。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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