ラヴォーロ・リミテッド（NASDAQ:LVRO）の株主は、株価が先月33％上昇したことに間違いなく満足しているだろう。 悪いニュースは、過去30日間で株価が回復した後でも、株主は昨年1年間で約4.3％水面下にいることだ。
株価は底堅く推移しているが、米国の貿易流通業に従事する企業の約半数がPER（株価収益率）1.1倍以上であることを考えると、PER0.3倍のラボロは魅力的な投資対象である。 とはいえ、P/Sの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
Lavoroの業績推移
Lavoroは最近、他の多くの企業よりも収益の伸びが低いため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、収益の伸び悩みという現在の傾向が続くと予想しており、それがP/Sを抑えているのだろう。 もしまだこの会社が好きなら、収益がこれ以上悪化しないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
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LavoroのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームしなければならないという前提が内在している。
まず振り返ってみると、過去1年間、同社はほとんど収益が伸びていない。 喜ばしいことに、直近の12ヵ月はともかく、売上高は3年前から合計で84％増加している。 従って、株主は喜ぶだろうが、過去12ヶ月間について考えるべき疑問もある。
将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予測によると、今後1年間の売上成長率は1.8％減となり、マイナス圏に突入する。 他の業界では4.8％の成長が見込まれているのだから、これはあまり良いことではない。
これを考えれば、ラボロのP/Sが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくい。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。
LavoroのP/Sから何を学ぶか？
直近の株価急騰は、ラヴォーロのP/Sを業界の中央値に近づけるには十分ではなかった。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
ラヴォーロが低いP/Sを維持しているのは、予想通り売上高が減少するという見通しの弱さによるものであることは明らかだ。 同業他社が増収を予想しているように、ラボロの見通しの悪さが低P/Sレシオを正当化している。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
例えば、 ラヴォーロには2つの警告的兆候がある （1つは重大）。
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