ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アクソン・エンタープライズ（NASDAQ:AXON）が事業で負債を利用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローでの返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
Axon Enterprise の純負債は？
下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年6月のアクソン・エンタープライズの負債額は6億7,870万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかしその一方で、10億8,000万米ドルの現金があり、3億9,780万米ドルの純現金ポジションがある。
アクソンエンタープライズのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、Axon Enterpriseには1年以内に返済期限が到来する7億6,610万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する10億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、10億8,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する7億2,950万米ドルの債権がある。 つまり、これらの流動資産は負債総額とほぼ一致している。
アクソン・エンタープライズの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、314億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 注目に値する負債がある一方で、アクソン・エンタープライズは負債よりも現金が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
それに加えて、アクソン・エンタープライズはEBITを38％増加させたため、将来の債務返済の可能性が低くなったことも報告しておきたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、アクソン・エンタープライズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 アクソンエンタープライズの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、アクソンエンタープライズは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
投資家がアクソン・エンタープライズの負債を懸念するのは理解できるが、3億9,780万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 さらに、そのEBITの125％をフリーキャッシュフローに転換し、2億400万米ドルをもたらした。 では、アクソン・エンタープライズの負債はリスクだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 私たちは Axon Enterpriseの 2つの警告サインを特定しました 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.