Stock Analysis
フェラーリN.V.(NYSE:RACE)の株価収益率(PER)は56.5倍で、米国の企業の半数近くがPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のフェラーリは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず業績を伸ばしている。 PERが高いのは、投資家がフェラーリが今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
フェラーリの成長トレンドは？
フェラーリのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道にある時だけだ。
昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は35％増という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計111％成長させることもできたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものであったと言える。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率10％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率11％の成長を予測しており、大きな差はない。
このような情報から、フェラーリが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
フェラーリのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、我々は比較的高い株価に違和感を覚えている。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
意見をまとめる前に、フェラーリに注意すべき1つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.