テスラ、自律走行の最新ニュースを受け、市場はテスラに期待しすぎか？

• テスラ株が今本当に買いなのか、それとも誇大広告が価値を上回っているのか、疑問に思っているのはあなただけではない。投資家は常に、現在の株価が同社の将来にとって意味があるかどうかを議論しているからだ。
• テスラの株価は浮き沈みが激しく、直近1週間のリターンは-4.4%、直近1ヶ月のリターンは-9.8%だが、それでも過去1年間では15.5%、3年間では113.8%という驚異的な上昇率を記録している。
• 最近のヘッドラインには、テスラの自律走行技術の進歩やグローバル展開戦略の進展に関する継続的な議論が含まれている。これらの最新情報は、ニュースの解釈の仕方によって、投資家の楽観主義や神経質な態度の突然の変動を説明するのに役立つ。
• 当社のバリュエーション・チェックによると、テスラの割安度は6点満点中0点である。さらに、この記事の最後には、企業の真の価値を見るさらに深い方法がある。

テスラのバリュエーション・チェックは0/6である。その他にどのような赤信号があるかは、評価額の内訳をご覧ください。

アプローチ1：テスラDCF分析

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことで、企業の価値を推定する。テスラの場合、これはアナリストが、同社が毎年どれだけのキャッシュを生み出すかを予測し、リスクと貨幣の時間的価値を考慮して割引を適用することを意味する。

現在、テスラのフリーキャッシュフロー（FCF）は64億ドルである。アナリストは、同社のFCFが2029年末までに222億3,000万ドルに達すると予測している。今後5年間を超えるキャッシュフローは、業界の予想と同社独自の成長ドライバーに基づいて推定される。このような長期予測は、より多くの不確実性をもたらすが、将来の可能な価値についてより明確なイメージを構築するのに役立つ。

これらの予測を用いて、DCF分析ではテスラ株の本源的公正価値を154.56ドルと算出した。現在の株価と比較すると、このモデルは現在の株価水準が約153%割高であることを示唆している。

投資家にとっては、テスラに対する市場の期待が、このモデルを使って正当化できるテスラの将来キャッシュフローよりもはるかに高いことを示唆している。同社の成長は目覚ましいが、現在の株価はすでに長年にわたる楽観的な想定を織り込んでいるように見える。

結果割安

割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、テスラは153.0%割高である。927の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

テスラのフェアバリューの詳細については、当社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：テスラ価格対売上高（P/S）

株価対売上高(P/S)レシオは、急成長しているものの、株価対利益(PER)のような指標に必要な安定した利益をまだ持っていない企業を評価するためによく使用されます。テスラのように、事業拡大や技術革新のためにキャッシュを再投資し続けている企業にとって、P/Sは、一時的な利益の変動にかかわらず、企業の実際の売上高に対する市場の期待を直接測定するため、適切な評価指標と考えられています。

成長期待とリスク認知の両方が、適正なP/Sレシオのあり方に影響を与える。一般的に、成長が速く、リスクの低い事業は、より高い倍率を要求する。成長が鈍化したり実行リスクが高まったりすれば、投資家は売上高1ドルに対してプレミアムを支払う意欲を失うだろう。

テスラは現在、P/Sレシオ13.6倍で取引されており、業界平均の0.82倍、同業他社平均の1.00倍を大幅に上回っている。より深く掘り下げるため、Simply Wall St独自のフェア・レシオを使用し、テスラのフェア・レシオを3.39倍と算出した。この指標は、成長率、利益率、業界力学、時価総額、事業リスクなど、テスラ独自のプロフィールを調整するものです。テスラに特化した倍率を設定することで、フェア・レシオは基本的な業界比較や同業他社比較よりも完全な全体像を示します。

テスラは売上高の13.6倍で取引されており、フェア・レシオの3.39倍を大きく上回っているため、この指標では割高に見える。

結果割高

PSレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1434社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：テスラの物語を選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、企業に関するあなた自身のストーリー、テスラがどこに向かっているのか、その理由についてのあなたの視点、そして収益や利益の見積もり、最終的には公正価値の計算といった基礎的な数字を結びつける、シンプルかつ強力なアプローチです。

Simply Wall Stのコミュニティページでナラティブを使用すると、数分でこれらのストーリー主導の予測を作成または探索することができます。ナラティブは、数字が何であるかだけでなく、なぜそれが重要なのか、そして（決算発表やニュース速報のような）新たな展開がどのようにストーリーを瞬時に更新するのかを確認するのに役立ちます。これにより、あなたのシナリオや他のシナリオに従ったテスラの公正価値が、今日の価格と比べて買いか、ホールドか、売りかを簡単に判断することができます。

例えば、テスラの投資家の中には、同社が配送の持続的な苦戦やロボットタクシーの進歩の限界に直面していると見て、フェアバリューを70ドル以下に設定したナラティブを使用している人もいます。また、AI、ロボット工学、エネルギーを支配すれば、テスラのフェアバリューは2,700ドル以上に高騰すると見る投資家もいる。ナラティブを比較することで、どのビジョンが自分の見通しに最もマッチするかを素早く判断し、自信を持って投資判断をアップグレードすることができる。

ただし、テスラについては、2つの代表的なテスラ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

テスラ・ブル・ケース

公正価値：2,707.91ドル

現在の株価は、このフェアバリューを約85.6%下回っている。

収益成長率77%

• このシナリオでは、テスラを5つのセグメント（ロボット、エネルギー・ストレージ、ソフトウェア/FSD、自動車、ソーラー）に分け、27.5%の純利益率に基づき、2030年の売上高を1兆9,400億ドル、純利益を5,340億ドルと予測している。
• 割引キャッシュフローとフォワードPER分析によると、テスラの現在の公正価値は1株当たり2,120ドルから4,240ドルの範囲である。現在の株価はこのレンジを大幅に下回っており、テスラがAI、FSD、エネルギーを実行した場合の強い割安を示唆している。
• リスクとしては、野心的な成長前提、競争圧力、規制圧力などが挙げられるが、テスラがマルチインダストリービジョンを達成すれば、上値は「巨大」と評される。

テスラ・ベアケース

フェアバリュー：332.71ドル

現在の株価はこのフェアバリューを約17.6%上回る

収益成長率30%

• このシナリオでは、テスラのエキサイティングなパイプライン（サイバートラック、ロードスター2.0、モデル2、セミ、オプティマス、FSD）を潜在的な成長ドライバーとして評価しているが、それぞれに実行と規制の不確実性が伴うと指摘。
• 2029年の売上高を1,500億ドル、利益を150億ドルと推定し、競争激化（特に中国）、価格引き下げ、成長意欲の実現を妨げる可能性のあるサプライチェーンと規制リスクを強調。
• バリュエーション見通しはより慎重で、売上高と利益率の伸びが緩やかになると想定しており、テスラは今後の業界および企業固有のリスクを考慮し、予想フェアバリューを上回って取引されている。

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