チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、テスラ・インク（NASDAQ:TSLA）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
テスラの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年6月時点のテスラの負債額は73億6,000万米ドルで、1年前の15億2,000万米ドルから増加しています。 しかしその一方で、307億米ドルの現金も保有しており、234億米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
テスラのバランスシートの強さは？
最後に報告されたバランスシートによると、テスラは12ヶ月以内に277億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて178億米ドルの負債を抱える。 これを相殺すると、307億米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する39億1000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合計すると、負債が109億米ドルとなる。
この状況は、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、テスラのバランスシートがかなり強固であることを示している。 そのため、7,290億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 テスラには注目に値する負債がある一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると我々は確信している。
テスラのEBITは昨年1年間で43％減少しているため、テスラの負担がそれほど重くないのはちょうど良い。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でもかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、テスラが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 テスラの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、テスラのフリーキャッシュフローはEBITの49％で、これは予想より弱い。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。
まとめ
投資家がテスラの負債を懸念するのは理解できるが、テスラには234億米ドルのネットキャッシュがあるので安心できる。 従って、テスラが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、テスラには 1つの警告サインが あります。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.