北陸電力（東証：9505）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、この30日間で25％の上昇と、力強い動きを見せている。 この30日間で、年間上昇率は51％となった。
株価は急騰しているが、北陸電力の売上高株価収益率（PER）0.3倍は、日本の電気事業業界のPERの中央値とほぼ同じである。 しかし、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではなく、投資家は明確な機会や高価なミスを無視する可能性がある。
北陸電力の業績推移
最近の北陸電力の業績は、他社に比べて減収幅が小さく、比較的好調に推移している。 北陸電力の業績が比較的好調なのは、収益面での優位性が失われることを期待する向きが多いからかもしれない。 北陸電力の事業を信じているのであれば、このまま収益が改善することを望むだろう。 とはいえ、同社の収益が業界を凌駕し続けるのであれば、既存株主はおそらく株価についてそれほど悲観的ではないだろう。
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北陸電力のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけだ。
振り返ってみると、昨年はトップラインが1.1％減少するという悔しい結果となった。 しかし、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前と比べて合計で26％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。
同社を担当する4人のアナリストによれば、今後3年間は年率2.1％の減収となる見込みだ。 他の業界は毎年0.6％ずつ縮小すると予測されているため、同社も同様の結果を出すだろう。
これを考慮すると、北陸電力のP/Sが同業他社と拮抗している理由は明らかだ。 しかし、収益の縮小が長期的なP/Sの安定につながるとは考えにくく、株主が将来的に失望する可能性がある。 同社がトップラインの成長を改善できなければ、P/S はより低い水準まで下落する可能性がある。
最後に
北陸電力の株価は最近勢いがあり、P/Sが他の業界と同水準になっている。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、株価売上高比率は他の市場参加者がその企業についてどう考えているかを明らかにすることができる。
予想通り、北陸電力は、業界全体とほぼ同水準の収益見通しのおかげで、中程度のPERを維持している。 今現在、株主は将来の収益に不愉快なサプライズはないと信じているため、P/Sに満足している。 とはいえ、この厳しい業界環境下で同社がこのレベルの業績を維持できるかどうかは、やや懸念される。 しかし今のところ、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。
次の一歩を踏み出す前に、我々が発見した北陸電力の3つの警告サイン（1つは無視できない！）を知っておくべきだろう。
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