関西電力株式会社（東証：9503）の株価は25％上昇したが、多くの人はまだ同社を無視している

関西電力株式会社（東証：9503）の株価は、先月だけで25％上昇し、最近の勢いを維持している。 この30日間で、年間上昇率は78％に達した。

しかしながら、関西電力のPER（株価純資産倍率）0.6倍は、日本の電力業界のPER（株価純資産倍率）中央値が0.3倍であることと比較すると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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関西電力の最近の業績は？

関西電力は、他の多くの企業が収益を後退させている中、収益がプラスに伸びており、確かに最近の業績は良い。 好調な収益が他の企業のように悪化すると予想する人が多いため、P/Sレシオが上昇しないのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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収益成長指標はP/Sについて何を語るのか？

関西電力のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

振り返ってみると、昨年度は2.7％の増収となった。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で31％の素晴らしい増収を記録している。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測によると、今後3年間の収益成長率は毎年1.5％の微増にとどまるという。 一方、業界全体では年率0.2％の縮小が予想されており、同社が同業他社の大半よりも好調であることを示している。

わずかな成長とはいえ、関西電力のP/Sが他社の大半と同水準にあるのは、業界全体が縮小傾向にあることを考えると奇妙なことだ。 どうやら一部の株主は逆張り予想に懐疑的で、販売価格の低下を受け入れているようだ。

最終結論

関西電力の株価は大幅に上昇し、今やP/Sは業界の中央値の範囲内に戻っている。 一般的に、投資判断の際にPERを深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者が同社をどのように考えているかは十分に分かる。

関西電力は現在、予想よりも低いP/Sで取引されている。 P/Sレシオがポジティブな見通しと一致することを妨げる、収益に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 そのようなリスクのひとつは、厳しい業界環境の中で、同社がアナリストの収益予測に沿わない可能性があることだ。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、関西電力は我々の投資分析で3つの警告サインを示しており、そのうちの1つは我々を少し不安にさせるものである。

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