中部電力の収益が市場関係者に評価される

中部電力(東証:9502)のPER(株価収益率)0.4倍は、日本の電力業界のPERの中央値が約0.3倍であることを考えると、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。

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中部電力のPERは株主にとって何を意味するのか？

中部電力の最近の売上高の伸びは、他の多くの企業とほぼ同様である。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの緩やかな収益実績が続くと考えているからだろう。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

中部電力のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年4.8％という手ごろな収益成長を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられながら、全体で34％という素晴らしい増収を記録している。 というわけで、まずは同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することができる。

展望に目を転じると、今後3年間は収益が減少し、アナリスト4名の予測では年率4.2％の減収となる。 一方、業界は年率2.8％の減速が予想されており、同社が業界全体から逃れられないことを示唆している。

このことから、中部電力のP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは理解できる。 とはいえ、収益が逆転している以上、P/Sがまだ底値である保証はない。 見通しの甘さがいずれ株価の重しとなる可能性が高いため、この価格を維持するのは難しいだろう。

中部電力のP/Sに関する結論

一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定したいと考えている。

中部電力のアナリスト予想を詳しく見ると、業界と比較して同様に不安定な見通しであるため、売上高株価比率は業界平均と同水準に保たれている。 今現在、株主は将来の収益が不愉快なサプライズを発見することはないと信じているため、P/Sに満足している。 しかし、より広範な業界の混乱による事業のさらなる痛みに抵抗する同社の能力については、若干慎重になっている。 当面は、同社の見通しに変化がない限り、この水準で株価を支え続けるだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、中部電力の注意すべき兆候を3つ 挙げてみた（ 2つは少し気になる）。

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