アズマ海運（東証:9380）の株価は、株主還元へのリスクを高めている。(東証:9380)

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）12倍を下回っている現在、東 海運株式会社（東証:9380）はPER26.9倍であり、完全に避けるべき銘柄である。(東証:9380)は、PER26.9倍であり、完全に避けるべき銘柄である。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

東海運はここ最近、業績が非常に好調である。 この好業績は、来期も他社を凌駕すると予想する向きが多く、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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アズマ海運の成長トレンドは？

東海運のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を61％という驚異的な成長を遂げた。 しかし、直近3年間のEPSは合計で20％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

今後12ヶ月間で9.8％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

これを考えると、東海運のPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の業績が示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

東海運のPERから何がわかるか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

東海運を検証した結果、中期的な業績の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 このような好業績が長続きする可能性は極めて低いためだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

例えば、 あずま海運には4つの警告サイン （と 無視できない1つ ）がある 。

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