三菱倉庫 （TSE:9301）の株価収益率（PER）12.8倍は、PERの中央値が約15倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
三菱倉庫はここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 三菱倉庫が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
三菱倉庫の成長トレンドは？
三菱倉庫のようなPERが妥当とされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに13％の利益をもたらした。 しかし、結局のところ、過去3年間のEPSが合計で1.4％減少するなど、前期の不振を覆すことはできなかった。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
今後の見通しについては、同社に注目している4人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は毎年7.3％減少し、リターンは減少するはずである。 市場が毎年11％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。
これを考えると、三菱倉庫のPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 業績の悪化がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、投資家のセンチメントや将来への期待を測るためのものである。
三菱倉庫は現在、減益が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されている。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいため、現時点ではこのPERには違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当と考えるのは難しい。
意見をまとめる前に、三菱倉庫の注意すべき兆候を2つ発見した（1つは無視できない！）。
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