栗林汽船（東証：9171）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 栗林汽船株式会社（東証:9171）を見てみよう。(栗林汽船株式会社（東証：9171）は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、貸し手が窮迫した価格での増資を強要したために、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

栗林汽船の最新の分析をご覧ください。

栗林汽船の負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月時点の栗林汽船の有利子負債は182億円で、1年前の200億円から減少している。 ただし、現金は117億円あるので、純有利子負債は64.5億円となる。

栗林汽船の負債について

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が142億円、12カ月以 内に返済期限が到来する負債が327億円ある。 一方、現金は117億円、1年以内の債権は82.6億円ある。 一方、現金は117億円、1年以内の債権は82.6億円で、現金と（短期）債権の合計より負債の方が270億円多い。

この不足分は128億円の会社そのものに重くのしかかる。まるで、子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰め込んだ巨大なリュックサックを背負って苦労しているようなものだ。 株主はこの件を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、栗林汽船は債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

栗林汽船の有利子負債比率は、純有利子負債÷利払い前利益(EBITDA)、利払い前利益÷支払利息(インタレストカバー)で計算される。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

栗林汽船のEBITDAに対する負債比率はわずか1.3と低い。 栗林汽船のEBITDAに対する負債比率はわずか1.3である。 だから、この会社が冷静さを保ちながら負債を負うことができるのは間違いない。 幸いなことに、栗林汽船は昨年、EBITを2.1％成長させた。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、栗林汽船は負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、栗林汽船はEBITの91%に相当するフリー・キャッシュ・フローを計上した。 これは通常予想されるよりも強力なものである。

当社の見解

栗林汽船の負債総額には神経質な面もある。 例えば、利子カバー率やEBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換は、負債を管理する能力にある程度の自信を与えてくれる。 前述のデータを総合すると、栗林汽船の負債は少々リスキーである。 レバレッジは株主資本利益率を高めるので、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： 栗林汽船が注意すべき3つの警告サインを 発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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