日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている中、PER19倍の日本通運ホールディングス （東証：9147）は避けるべき銘柄かもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
日本通運ホールディングスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退している。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標は高PERについて何を物語っているか？
PERを正当化するためには、日本通運ホールディングスは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が65％減少するという悔しい結果となった。 3年間のEPS成長率はまだ30％であり、長期的には好調であった。 つまり、3年間のEPS成長率は合計で30％という注目に値するものであったからだ。
現在、同社を担当している8人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率23％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年11％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
これを考慮すれば、日本通運ホールディングスのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
日本通運ホールディングスのPERの結論
一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価収益率から十分に読み取ることができる。
日本通運ホールディングスが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いためである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要だ。 日本通運ホールディングスには3つの警告サインがある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.