日本通運ホールディングス（東証：9147）、借入金でリスクを負う

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 日本通運ホールディングス（TSE:9147）が負債を事業に利用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ借入金はリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

日本通運ホールディングスの最新の分析を見る

日本通運ホールディングスの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の負債は3,065億円で、1年後の2,504億円から増加している。 ただし、手元資金が2,185億円あるため、純有利子負債は881億円程度と少ない。

日本通運ホールディングスの負債の状況

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が6,657億円、 12カ月超に返済期限が到来する負債が6,922億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は2,185億円の現金と12ヶ月以内に弁済期が到来する4,705億円の債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した6,689億円を上回っている。

この赤字額は同社の時価総額6,377億円を上回るため、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、日本通運ホールディングスの負債額を注視する必要があると思われる。 仮に、現在の株価で増資による負債返済を余儀なくされた場合、極めて大きな希薄化が必要となる。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

日本通運ホールディングスのEBITDAに対する負債比率は0.40と低い。 しかし、本当にすごいのは、昨年1年間で、支払った利息よりも実際に受け取った利息の方が多いということだ。 つまり、この会社が冷静さを保ちながら負債を負うことができるのは間違いない。 日本通運ホールディングスのEBITは昨年1年間で52％減少した。 負債を返済するとなると、収益の落ち込みは砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じだ。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、日本通運ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、日本通運ホールディングスはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

日本通運ホールディングスの困難なEBIT成長率には若干の不安を感じるが、我々はポジティブな点にも注目している。 金利カバー率とEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換率には明るい兆しがある。 前述のデータを総合すると、日本通運ホールディングスには負債があるため、少々リスクが高い。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、日本通運ホールディングスには 3つの警告サインが ある。

もちろん、もしあなたが負債を気にせずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。