九州旅客鉄道(東証:9142)が借入金を多用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 九州旅客鉄道（東証：9142）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、この15銘柄はその恩恵を受けそうな展開をしている。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。

九州旅客鉄道の負債は？

下記の通り、2025年6月末現在、九州旅客鉄道の有利子負債は4,483億円で、1年前の4,003億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、568億円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約3,915億円となる。

九州旅客鉄道の負債

直近の貸借対照表によると、九州旅客鉄道は12ヶ月以内に1,805億円、12ヶ月超に4,929億円の負債を抱えている。 その一方で、12ヶ月以内に現金568億円、債権419億円がある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が5,747億円多い。

時価総額6,103億円に対し、レバレッジの山である。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

九州旅客鉄道に関する最新の分析を見る

九州旅客鉄道は、利益に対する負債水準について、主に2つの比率を用いている。ひとつは純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割ったもので、もうひとつはEBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

九州旅客鉄道の純有利子負債はEBITDAの3.8倍である。 しかし、そのEBITは支払利息の約28.3倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 重要なのは、九州旅客鉄道が過去12ヶ月間でEBITを33％増加させたことだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、九州旅客鉄道が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、九州旅客鉄道は大量の現金を消費した。 投資家たちは間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、九州旅客鉄道が負債を使用することがよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

九州旅客鉄道のEBITからフリー・キャッシュフローへの転換には神経質になっている。 例えば、金利カバー率やEBIT成長率は、債務管理能力に一定の自信を与えてくれる。 しかし、これらの要因を考慮すると、九州旅客鉄道は借入金によってリスクを取っているように思われる。 有利子負債はリターンを高める可能性があるが、現在、同社は十分なレバレッジを有していると考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： 九州旅客鉄道が注意すべき3つの警告サインを 発見した。

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