商船三井（東証：9104）株を保有する投資家は、この30日間で株価が25％上昇したことに安堵していることだろう。三井物産(東証:9104)株を保有している人は、株価が過去30日間で25%も反発したことに安堵しているだろうが、投資家のポートフォリオに与えた最近のダメージを修復するには、さらに上昇を続ける必要がある。 さらに振り返ってみると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の18％の上昇は悪くない。
日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上も珍しくないからだ。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
このところ市場が業績を伸ばしているのに対し、商船三井の業績は逆噴射している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしあなたがまだこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
三井物産のようなPERが妥当とされるには、その企業が市場を大きく下回る必要があるという前提がある。
昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は54％も減少している。 それでもEPSは3年前と比べ、直近の12ヶ月はともかく、全体で46％上昇しているのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、年率11％の減益が見込まれる。 市場予想が年率9.4％成長であることを考えると、これは残念な結果である。
これを考えれば、商船三井のPERが他社を下回るのも理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 収益性が改善しなければ、PERはさらに低下する可能性がある。
重要なポイント
これほど強い値動きの後でも、商船三井のPERは他市場を大きく引き離している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
予想通り、商船三井のアナリスト予想を調べたところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 今のところ、株主は低PERを容認している。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
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