商船三井(東証:9104)の業績には疑問符がつく

先週の商船三井（東証：9104）の利益発表は、ヘッドラインの数字こそ好調だったものの、投資家にとっては物足りないものだった。(しかし、見出しの数字は堅調であったにもかかわらず、投資家にとっては不本意なものであった。 私たちは少し調べてみたが、いくつかの憂慮すべき根本的な問題を発見した。

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異常項目は利益にどう影響するか？

商船三井の業績を正しく理解するためには、特殊要因による利益3,300億円を考慮する必要がある。 増益は好ましいが、異常項目が大きく寄与している場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中の上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もし商船三井がそのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

商船三井の収益性についての見解

三井物産の法定業績は、特別損益が大きいため、継続的な生産性を示すものではないと考える。 このため、三井物産の法定利益は基礎的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、少なくとも株主は、昨年度のEPSが64％伸びたことにいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、三井物産を正しく理解したければ、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 我々の分析では、商船三井に3つの警告サイン（1つは無視できない！）が出ているので、投資する前にそれらを見ることを強くお勧めする。

本日は、三井物産の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の証拠と考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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