日本郵船(株) (東証:9101)の株価は市場に遅れをとっているが、事業も同様である

株価収益率（PER）が4.3倍である日本郵船株式会社（東証:9101）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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最近の日本郵船は、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているからかもしれない。 日本郵船が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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成長は低PERに見合うか？

日本郵船株式会社のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なPERであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を110％増加させた。 しかし、直近3年間のEPSは合計で29％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後3年間の見通しについては、同社に注目している9人のアナリストの予測では、年率18％の減益となっている。 他の市場が年率9.8％の成長を見込んでいるのだから、これは決して良いことではない。

この情報では、日本郵船が市場より低いPERで取引されていても不思議ではない。 しかし、業績の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

重要なポイント

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

予想通り、日本郵船のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因であることが分かった。 今のところ、株主は低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見した日本郵船の2つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）を知っておくべきだろう。

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