ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、セイノーホールディングス株式会社(東証:9076)である。(TSE:9076)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか?
借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する(それでもコストがかかる)のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、そのような場合、特に悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
セイノーホールディングスの負債とは?
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年3月末の負債は373億円で、1年前の405億円から減少している。 しかし、貸借対照表では835億円の現金を保有しており、実質的なネット・キャッシュは461億円ある。
セイノーホールディングスのバランスシートの健全性は?
直近の貸借対照表データを拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1,198億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,341億円ある。 一方、現金は835億円、1年以内に回収期限の到来する債権は1,141億円である。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合わせると564億円の負債があることになる。
セイノーホールディングスの時価総額が3,865億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 ただし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 注目すべき負債がある一方で、現金は負債を上回っており、負債を安全に管理できると確信している。
しかし悪いニュースは、セイノーホールディングスのEBITが過去12ヶ月で18%も急落していることだ。 この収益減少率が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、セイノーホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 西濃ホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益(EBIT)をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、セイノーホールディングスはEBITの70%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出してきた。 このフリーキャッシュフローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
セイノーホールディングスは流動資産よりも負債が多いものの、461億円のネットキャッシュを保有している。 また、フリーキャッシュフローは250億円で、EBITの70%を占めている。 したがって、セイノーホールディングスの負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ: セイノーホールディングスの注意すべき兆候を1つ 見つけた。
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