株式分析

西日本鉄道(東証:9031)が負債を多用していることを示す4つの指標

TSE:9031
Source: Shutterstock

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 西日本鉄道株式会社(TSE:9031)の借入金に注目したい。(西日本鉄道株式会社(東証:9031)の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか?

なぜ負債がリスクをもたらすのか?

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

西日本鉄道の最新の分析をご覧ください。

西日本鉄道の負債額は?

2024年3月時点の有利子負債は3,168億円で、前年の3,349億円から減少している。 ただし、現金は 696 億円あり、純有利子負債は 2,472 億円である。

debt-equity-history-analysis
東証:9031 有利子負債比率の推移 2024年8月2日現在

西日本鉄道のバランスシートの健全性は?

直近の貸借対照表によると、西日本鉄道の債務残高は1,708億円で、返済期限は12ヶ月以内、12ヶ月超は3,203億円となっている。 これらの債務と相殺される現金は696億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は489億円である。 つまり、現預金と短期債権を合わせると3,727億円の負債がある。

この赤字は1,807億円の会社に影を落としており、まるで巨像が凡人の上にそびえ立っているようだ。 そのため、株主はこの問題を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、西日本鉄道は債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

私たちは、純有利子負債をEBITDA(利払い・税引き・減価償却・償却前利益)で割り、EBIT(利払い・税引き・償却前利益)が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか(インタレストカバー)を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

不思議なことに、西日本鉄道のEBITDAレシオは5.6と非常に高く、有利子負債が多いことを意味するが、インタレスト・カバレッジは1kと高い。 つまり、非常に安い長期借入金を利用できるか、あるいは支払利息が増えるかのどちらかである! 重要なのは、西日本鉄道のEBITが過去12ヶ月でほぼ横ばいだったことだ。 私たちは収益が伸びてくれることを望んでいる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、西日本鉄道が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、西日本鉄道はEBITの52%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

我々の見解

率直に言って、西日本鉄道のEBITDA純有利子負債比率と負債総額を超過している実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくともEBITDAで支払利息をカバーできていることは頼もしい。 全体として、西日本鉄道は十分な負債を抱えており、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、リターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって永久的な資本損失のリスクが高まる。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな会社にもあるものだが、 西日本鉄道の3つの警告サイン (うち2つは無視できない!)を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100%無料でアクセスできる。

評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。

公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Nishi-Nippon Railroad が割安か割高かをご確認ください。

無料分析へのアクセス

この記事についてご意見がありますか?内容にご不満ですか? 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

This article has been translated from its original English version, which you can find here.