日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、東海旅客鉄道（東証:9022）のPER7.9倍は魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近のJR東海は、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的である。
JR東海に成長はあるか？
PERを正当化するためには、JR東海は市場を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
振り返ってみると、昨年度は57％という異例の増益を達成した。 しかし、EPSは3年前と比べてほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 つまり、その間の収益成長という点では、同社は複雑な結果であったと思われる。
現在、同社を担当している11人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率0.05％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率9.4％の成長予測より大幅に低い。
これを考慮すると、JR東海のPERが他の企業の大半を下回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であると予想し、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。
JR東海のPERの結論
一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
JR東海が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
また、JR東海の警告的な兆候を1つ発見した。
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