投資家の楽観論が溢れる京王電鉄 (東証:9008) しかし、成長は乏しい

日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近くであるため、慶応義塾大学 （東証：9008）のPER13倍については無関心と思われても仕方がないだろう。 これは眉唾かもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、京王は比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを願い、好感度がまだ高くないうちに株を拾っておきたいところだ。

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京王に成長はあるか？

京王のPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なのは市場並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。

昨年度の利益成長率を見てみると、42％増という驚異的な伸びを記録している。 しかし、長期的な業績はそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間の収益成長率という点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、年率2.2％の減益が見込まれる。 一方、市場全体は毎年10％ずつ拡大すると予測されており、見通しは悪い。

このような情報の中で、京王が市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、今すぐ株を手放したくないようだ。 もしPERがマイナス成長見通しに見合った水準まで下がれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

京王のPERの結論

株価収益率（PER）だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

京王電鉄のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが予想ほどPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績見通しが悪化し、業績が後退すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

また、慶應に4つの警告サイン（2つは無視できない！）を発見したことも注目に値する。

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