日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER11.4倍のファイバーゲート株式会社（東証：9450）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ファイバーゲートは最近、他の企業よりも収益の伸びを抑えているため、業績が良くなっている可能性がある。 PERが低いのは、投資家がこの冴えない業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
ファイバーゲートに成長はあるのか？
ファイバーゲートのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提があります。
昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は6.2％の価値ある増加を記録している。 これは、過去3年間の合計でEPSが54％増加した前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
現在、同社を担当する二人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年15％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率10％成長を大幅に上回る見通しだ。
この点を考慮すると、ファイバーゲートのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できるとはまったく考えていないようだ。
最終結論
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。
ファイバーゲートは現在、予想成長率が市場全体よりも高いため、予想PERよりもはるかに低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長を伴う好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考えます。 少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
さらに、 ファイバーゲートに見られる2つの警告サインについても知っておく必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.