デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、KDDI株式会社（東証:9433）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
トランプ大統領はアメリカの石油とガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。
借金はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローでの返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのようなことはあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって苦しい価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
KDDIの負債とは？
過去の数字は下の図をクリックしていただきたいが、2025年6月現在、KDDIの有利子負債は4.59億円で、1年間で2.99億円増加している。 一方、現金は9,939億円あり、純有利子負債は約35.9億円である。
KDDIのバランスシートの強さは？
貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が8.68億円、それ以降に返済期限が到来する負債が3.26億円ある。 一方、現金は9,939億円、1年以内の債権は3.72億円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合わせると72.3億円の負債があることになる。
これは時価総額9.02億円からみてもレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。
KDDIでは、有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で除した純有利子負債と、EBIT（金利・税金控除前利益）を支払利息で除した利子負債（インタレスト・カバー）を算出し、収益に対する有利子負債比率を算出している。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、有利子負債を利益に対して相対的に考慮する。
KDDIのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.0であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、34.6 倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 もしKDDIが昨年の15%というペースでEBITを成長させ続けることができれば、負債の管理も容易になるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後KDDIが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、KDDIはEBITの75%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 フリー・キャッシュ・フローが利払いや税金を含まないことを考えれば、このキャッシュフローは普通である。
当社の見解
KDDIの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、実のところ、KDDIの負債総額はこの印象を少し損なわせている。 前述した要素を総合すると、KDDIは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる反面、より多くのリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 KDDIは、2つの警告サイン （うち1つは重大！）を発見した。
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