CMK Corporation (TSE:6958)の株価が34%急落。

何かが起こるのを待っていたCMK株式会社（東証：6958）の株主は、先月34％の株価下落という打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は30％下落した。

これだけ株価が下がっても、PER（株価収益率）が7.3倍というCMKの株価は、PERが14倍を超える企業が約半数を占め、PERが21倍を超える企業もざらにある日本の市場に比べれば、まだ買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、CMKは比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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CMKの成長トレンドは？

CMKのような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は139％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

将来に目を転じると、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間で年率18％の収益成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に上回る。

この点を考慮すると、CMKのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できるとは全く考えていないようだ。

要点

CMKの株価は最近低迷しており、PERは他社を下回っている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るが、強力な景況感指標になり得るという議論がある。

CMKは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長を伴う好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考える。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

とはいえ、 CMKの 投資分析では、 3つの警告サインが出て いるので注意が必要だ。

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