日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている中、PER19.2倍のアズビル （東証：6845）は避けるべき銘柄かもしれない。 ただし、PERがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
アズビルはここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。
アズビルの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、アズビルは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、1株当たり利益を36％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で60％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の業績成長は同社にとって見事なものであったと言える。
同社を担当する5人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年2.2％上昇すると予想されている。 市場は毎年9.6％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この点を考慮すると、アズビルのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
アズビルのPERに関する結論
アズビルは一般的に、株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを判断するために使用することを好んでいる。
アズビルのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
意見をまとめる前に、アズビルの注意すべき兆候を1つ発見した。
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