桂川電機 (TSE:6416) の株価30％上昇の辻褄が合わなくなった件

桂川電機株式会社(東証:6416)の株価は先月、30％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が89％上昇しているのは心強い。

株価は急騰しているが、桂川電気の売上高株価収益率（PER）は0.3倍で、PERの中央値が0.7倍である日本のハイテク業界と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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桂川電機の最近の業績は？

桂川電気は最近、堅実なペースで収益を伸ばしており、良い仕事をしている。 収益が順調に伸びているため、P/Sが上昇しにくくなっている。 それが実現しないのであれば、既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないのではないだろうか。

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桂川電機の収益成長は予測されているか？

P/Sレシオを正当化するためには、桂川電気は業界並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに23％の異例の伸びをもたらした。 しかし、売上高は3年前と比較して合計で8.9％減少しており、これは非常に残念なことである。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。

この中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予想である3.4％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

これを考慮すると、桂川電機のP/Sが他の大多数の企業と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

桂川電気は、堅調な株価上昇によって、PERを同業他社と同水準に戻し、再び人気を取り戻したようだ。特定の業界では、株価売上高比率は価値を測る尺度としては劣ると論じられているが、強力な景況感指標となり得る。

桂川電機が現在、同業他社と同水準のPERで取引されていることは、我々にとって驚きである。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないからだ。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェア・バリューとして受け入れるのは難しいだろう。

投資リスクを常に考慮する必要がある。 桂川電気には2つの警告サインがある。

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