イビデン株式会社イビデン(TSE:4062)の株主は、株価が30％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の株価上昇では、昨年1年間の株価下落を取り戻すことはできなかった。
株価が急騰したため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、イビデン株式会社はPER29.9倍であり、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
イビデン株式会社は、平均してある程度の成長を見せている他の企業と比べて、その収益の減少が見劣りするため、最近うまく追跡できていない。 業績が大幅に回復すると予想する株主が多いため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
イビデンLtdのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在しています。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が40％減少するという悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは以前の成長期のおかげで、3年前と比べ合計で23％増加した。 従って、株主はこの調子で推移することを望むだろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率27％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.7％の成長予測を大幅に上回る。
この点を考慮すれば、イビデンLtdのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
イビデンLtdのPERは、先月1ヶ月間の株価と同様に高騰している。 株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能です。
イビデン株式会社が高いPERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体を上回っているためだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
例えば、 イビデンには2つの警告 サインがある。
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