デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、イビデン株式会社（東証:4062）もそうである。(イビデン株式会社（TSE:4062）は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
負債が問題となるのはどのような場合か？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
イビデン株式会社の純負債とは？
2024年3月末の有利子負債は3,964億円で、1年前の2,966億円から増加しています。詳細は画像をクリック。 ただし、4,436億円の現金があり、これを相殺すると472億円のネットキャッシュとなる。
イビデンのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が3,584億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が2,698億円ある。 一方、現金は4,436億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は653億円ある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が1,193億円多い。
上場しているイビデンの株式価値は9,080億円であるため、これだけの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債が多いとはいえ、イビデンにはネットキャッシュがある！
実際、イビデンLtdの救いは負債が少ないことで、EBITは過去12ヶ月で34％急落している。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、イビデン株式会社が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 イビデン株式会社の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、イビデンLtdはEBITの64%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
イビデンは流動資産より負債が多いとはいえ、472億円のネットキャッシュを保有している。 従って、イビデンの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： イビデン株式会社について、2つの注意すべき兆候を 発見しました。
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