日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、SCSK株式会社（東証:9719）のPER22.4倍は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
SCSKはここ最近、収益成長率が他社に劣り、相対的に低迷している。 PERが高いのは、この低迷した業績が大幅に改善すると投資家が考えているからではないか。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
SCSKの成長は十分か？
SCSKのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を4.2％という高い伸び率で成長させた。 また、EPSは3年前と比較して20％増加しているが、これは過去12ヶ月間の成長のおかげでもある。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリスト9名の予想では、今後3年間は年率10％の成長が見込まれる。 市場が年率10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
これを考えると、SCSKのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
SCSKのPERに関する結論
一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
SCSKは現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想より高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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