投資家はTDSE (TSE:7046)の株を40％隠す

TDSE（東証：7046）の株価は先月、40％もの大幅下落を記録した。 最近の下落は、株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるもので、株主はその間51％の損失を被っている。

これほどの大幅下落の後でも、TDSEの株価収益率（PER）12.3倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

例えば、TDSE の業績が最近極めて平凡で、収益が伸びていないことを考えてみよう。 多くの人が、今後一定期間、この魅力のない業績はせいぜい他の多くの企業と同程度にしかならないと予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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TDSEに成長はあるか？

PERを正当化するためには、TDSEは市場並みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社は1年前とほとんど乖離のない結果を出している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、全体で321％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後12ヶ月間の成長率が9.8%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

TDSEのPERが市場とほぼ同水準であることは興味深い。 どうやら、一部の株主は最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

要点

TDSEの株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。

TDSEの直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、TDSEは現在予想より低いPERで取引されている。 市場予測を上回る高成長を伴う好業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

リスクは常に考えるべきだ。その一例として、 TDSEが注意すべき2つの警告サインを 発見した。

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