大塚商会(東証:4768)の配当は検討に値するか？

常連の読者なら、シンプリー・ウォール・ストリートが配当金を愛していることをご存じだろう。だからこそ、大塚商会（東証：4768）の配当落ち日が3日後に迫っているのを見て、わくわくしているのだ。 配当落ち日は、配当金を受け取るために株主が会社の帳簿に載っている必要がある日である基準日の1日前に発生する。 配当落ち日は、決済に丸2営業日を要するため重要である。そのため、その日を逃すと、基準日には会社の帳簿に載らないことになる。 したがって、12月27日以降に株式を購入した大塚製薬の投資家は、3月28日に支払われる配当金を受け取ることができない。

次回の配当金は1株当たり70円。昨年は1株当たり70円の配当を実施した。 現在の株価3602.00円に対する配当利回りは1.9%である。 配当金は長期保有者の投資リターンに大きく貢献するが、配当金が支払われ続ける場合に限られる。 そこで、大塚製薬に配当金を支払う余裕があるのか、配当金が増える可能性があるのかを調査する必要がある。

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配当は通常、企業の利益から支払われる。もし企業が利益よりも多くの配当を支払うなら、配当は維持できない可能性がある。 大塚製薬は昨年、利益の50％を投資家に支払ったが、これは多くの企業にとって通常の配当水準である。 しかし、配当の持続可能性を評価する上で、キャッシュフローは利益よりも重要である。 同社は、フリー・キャッシュ・フローの77％を配当金として支払っており、これは通常の範囲内であるが、成長がなければ配当金を引き上げる能力は制限される。

大塚製薬の配当金が利益とキャッシュフローの両方でカバーされていることは、一般的に配当が持続可能であることを示すものであり、配当性向が低いほど、配当が減額されるまでの安全マージンが大きいことを示唆するためである。

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収益と配当は成長しているか？

一株当たりの収益が改善している場合、配当金を増やすのは簡単だからだ。 収益が大きく落ち込むと、会社は減配を余儀なくされる可能性がある。 このため、大塚製薬の1株当たり利益が過去5年間で年率8.7％増加しているのを見て安心した。 業績は信頼できるペースで伸びているが、同社は利益の大半を株主に配当している。 もし経営陣が配当性向をさらに引き上げるなら、これは会社の成長見通しが鈍化しているという暗黙のシグナルと受け止めるだろう。

企業の配当見通しを測るもう一つの重要な方法は、過去の配当成長率を測定することである。 データを開始した10年前以降、大塚製薬は年平均約13％の増配を行っている。 業績が伸びている中で増配しているのは心強く、少なくとも株主に報いようという企業の姿勢がうかがえる。

ボトムライン

大塚製薬は配当金支払いを維持するために必要なものを持っているのだろうか？ 一株当たり利益は緩やかに成長しており、大塚製薬は昨年、利益とフリーキャッシュフローの半分強を配当した。 まとめると、大塚製薬はこの分析では問題なさそうだ。

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