大塚商会、EPSを9.4％下回る：アナリストが考える今後の展開

先週、大塚商会（東証：4768）の第1四半期決算が発表された。この1週間で、株価は8.7％安の2,866円となった。 決算は全体的にややマイナスだったようだ。売上高3,160億円はアナリストの予想通りだったが、法定利益は予想を下回り、1株当たり38.22円と9.4％予想を下回った。 この結果を受けて、アナリストは業績モデルを更新したが、会社の見通しに強い変化があったと考えているのか、それともいつも通りなのかを知るのは良いことだ。 そこで、最新の決算後の予想を集め、予想が示唆する来年の見通しを確認した。

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直近の業績を考慮すると、大塚製薬のアナリスト11名による現在のコンセンサスは、2025年の売上高1.25億円である。これは、過去12ヶ月の売上高の8.0%増となる。 一株当たり法定利益は7.4%増の159円と予想されている。 今回の決算発表前、アナリストは2025年の売上高を1.25億円、1株当たり利益（EPS）を159円と予想していた。 コンセンサス・アナリストの予想に大きな変更がないことから、今回の決算で事業に対する見方が変わるようなことはなかったようだ。

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コンセンサス目標株価が3,783円とほぼ横ばいであることも驚きではない。 コンセンサス目標株価は、各アナリストの目標株価の平均値である。 現在、最も強気なアナリストは1株当たり4,400円、最も弱気なアナリストは3,100円である。 このことから、大塚製薬の予想にはまだ若干の幅があることがわかるが、アナリストの見方は成功か失敗かのように完全に二分されているわけではないようだ。

もちろん、これらの予測を業界そのものと照らし合わせるという見方もある。 最新の予測では、大塚製薬の成長率は大幅に加速すると予想されており、2025年末までの年率11％の売上高成長率の予測は、過去5年間の過去の成長率（年率5.6％）を顕著に上回っている。 同業他社が年率5.8%の増収を予測しているのと比較してみよう。 売上高の予測加速を考慮すると、大塚製薬が同業他社よりもはるかに速いペースで成長すると予想されることは明らかだ。

結論

最も明白な結論は、大塚製薬の業績見通しに大きな変化はないということだ。 嬉しいことに、収益予想にも大きな変更はなく、業界全体を上回る成長が見込まれている。 コンセンサス目標株価にも実質的な変更はなく、これは同事業の本質的な価値が最新の予想で大きな変化がなかったことを示唆している。

この点を考慮すると、我々は大塚製薬について早急に結論を出すことはないだろう。長期的な収益力は、来年の利益よりもはるかに重要である。 大塚製薬の2027年までの予測は、こちらのプラットフォームで無料で見ることができる。

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