株式会社ファブリカ・ホールディングス（東証：4193）の株価は34％上昇したが、その事業はまだ追いついていない

株式会社ファブリカ・ホールディングス（東証：4193）。(株式会社ファブリカ・ホールディングス（東証：4193）の株価は、先月34％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が37％上昇しているのは心強い。

ファブリカ・ホールディングスの株価収益率（PER）は18.1倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ファブリカ・ホールディングスの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、Fabrica Holdingsは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

直近1年間の業績を振り返ってみると、同社の利益は1.1％減と意気消沈している。 このため、直近3年間のEPSは12％増となった。 というわけで、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。

将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間で年率7.5％の収益成長が見込まれている。 これは、より広い市場の年率10％の成長予測よりかなり低い。

このような情報から、ファブリカ・ホールディングスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

ファブリカ・ホールディングスのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

ファブリカ・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていることが、予想ほど高いPERに影響していないことがわかった。 予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

例えば、 ファブリカ・ホールディングスには2つの警告的兆候がある （そして 1つは我々にとってあまり好ましくない兆候である）。

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