ブレインズ・テクノロジー (東証:4075) の株価28%急落は何らかのリスクを示唆している可能性

一部の株主を悩ませているのは、ブレインズ・テクノロジー社（東証：4075）の株価が先月28％も下落したことだ。 最近の下落で、株主にとっては悲惨な12ヶ月が終わった。

株価は大幅に下落しているが、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER30.5倍のブレインズ・テクノロジーは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

例えば、ブレインズ・テクノロジーの最近の業績の後退は、考える材料になるはずだ。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広い市場を上回るだけの業績を上げると考えるからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

Brains TechnologyのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは10.0％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で23％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることになる。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を大きく伸ばすことができなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.8％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

これを考慮すると、ブレインズ・テクノロジーのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやらこの会社の投資家の多くは、ここ最近が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ブレインズ・テクノロジーのPERの結論

これほど強い株価下落の後でも、ブレインズ・テクノロジーのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

ブレインズ・テクノロジーは、直近の収益が中期的に減少傾向にあるため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されていることが分かった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

投資リスクは常に存在する。ブレインズ・テクノロジーには2つの警告サインがある（少なくとも1つは重大）。

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