日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株価収益率（PER）24.5倍の東京エレクトロン（東証：8035）は現在、非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の市場は業績が伸びているが、東京エレクトロンの業績は逆噴射している。 低迷している業績が大きく回復することを期待する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続に極めて神経質になっているのかもしれない。
東京エレクトロンの成長トレンドは？
東京エレクトロンのようなPERが妥当であるとみなされるためには、企業が市場をはるかにアウトパフォームする必要があるという仮定が内在している。
振り返ってみると、昨年は3.8％の減益という悔しい結果となった。 それでもEPSは3年前と比べ、直近の12ヶ月はともかく、合計で50％上昇したのは立派だ。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく収益を伸ばしてきたということを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率18％成長するはずだ。 市場が年率10％しか成長しないと予測する中、同社はより強力な業績を上げることができる。
この情報により、東京エレクトロンが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最後に
一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定することを好んでいる。
予想通り、東京エレクトロンのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもリスクはあるが、 東京エレクトロンには2つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.