ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いからだ。 他の多くの企業と同様、SCREENホールディングス株式会社（東証：7735）も、バランスシートを重視している。(株式会社SCREENホールディングス（東証：7735）は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債が問題になるのはどのような場合か？
借入金やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 当社では、負債水準について検討する際、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
SCREENホールディングスの負債額は？
2024年3月期の有利子負債は37.8億円で、前年同期の254億円から減少した。 ただし、1,973億円のキャッシュがあり、これを相殺すると1,935億円のネットキャッシュとなる。
負債の状況
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が2,860億円、それ以降に期限の到来する負債が189億円ある。 一方、現金は1,973億円、1年以内に期限の到来する債権は1,077億円ある。 つまり、これらの流動資産は負債総額とほぼ一致している。
つまり、流動資産と負債のバランスはとれている。 1.42tの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 端的に言えば、同社はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
また、12ヶ月間でEBITを23％増加させており、有利子負債の返済が容易になっているのも良い兆候だ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的にSCREENホールディングスがバランスシートを長期的に強化できるかどうかは、今後の事業の収益性で決まる。 プロフェッショナルの見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧いただきたい。
しかし、最終的に重要なのは、企業は紙の利益では負債を支払えないということである。 SCREENホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているが、EBIT（金利・税引前利益）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近3年間のフリーキャッシュフローはEBITの78％に相当する。 これは、フリー・キャッシュ・フローが利払いや税金を除いたものであることを考えると、ほぼ通常の水準である。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の気持ちもわかるが、SCREENホールディングスには1,935億円のネットキャッシュがあり、流動資産も負債を上回っている。 また、フリーキャッシュフローは560億円で、EBITの78％を占めている。 では、SCREENホールディングスの負債はリスクなのだろうか。そうとは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 SCREENホールディングスには2つの注意すべき兆候が ある。
結局のところ、純有利子負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
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