ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 インターアクションコーポレーション（TSE:7725）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
インターアクションの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年11月時点のインターアクションの負債は8億3,500万円で、1年後の7億9,200万円から増加している。 一方、現金は69.3億円あり、ネットキャッシュは61.0億円ある。
インターアクションの負債
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は16億4,000万 円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債は4億8,300万円となっている。 一方、現金は69億3,000万円、1年以内に弁済期が到来する債権は14億円分ある。 流動資産は62.1億円あり、負債を上回っている。
この過剰流動性は、インターアクションのバランスシートがフォートノックス並みに強固であることを示している。 このように考えると、貸し手は黒帯の空手の師範に愛されたように安心できるはずだ。 簡単に言えば、Inter Actionが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示すものだ。
幸いなことに、Inter Actionは昨年、EBITを6.7％成長させたため、負債の負担はさらに管理しやすくなった。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、インターアクションが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 インター・アクションは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、その現金残高の構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 直近の3年間を見ると、インターアクションのフリーキャッシュフローはEBITの48％で、これは予想より弱い。 このような弱いキャッシュ転換は、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、インターアクションには61億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 その上、過去12ヶ月間でEBITを6.7％増加させている。 では、Inter Actionの負債はリスクなのだろうか？私たちにはそうは見えない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは インターアクションの2つの警告サインを 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.