三井ハイテック（TSE:6966）の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 最近の下落は、株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるもので、株主はその間62％の損失を被っている。
三井ハイテックの株価収益率（PER）は9倍で、PER13倍以上の企業が約半数を占め、PER20倍以上の企業もざらにある日本市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
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このところ市場が業績を伸ばしている中、三井ハイテックの業績は逆噴射しており、芳しくない。 気難しい業績が続くと予想している人が多いようで、それがPERを押し下げている。 もしまだ三井ハイテックが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
三井ハイテックに成長はあるのか？
三井ハイテックのPERを正当化するためには、市場の後塵を拝する低成長が必要だ。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が21％減少した。 残念なことに、3年前のスタート地点に戻ってしまい、その間のEPSの伸びは事実上皆無に等しい。 つまり、この間、同社は収益の成長という点で、さまざまな結果を残してきたということだ。
現在、同社を担当している4人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率9.4％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.5％の拡大を予想しており、大きな違いはない。
このような情報にもかかわらず、三井ハイテックが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 どうやら、一部の株主が予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。
三井ハイテックのPERの結論
三井ハイテックのPERは株価とともに急落している。 一般的に、株価収益率は、市場が企業全体の健全性を判断するためのものである。
三井ハイテックのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率であれば、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。
その他のリスクについてはどうだろうか？どんな会社にもあるものだが、 三井ハイテックには2つの警告サインが ある。
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