メガチップス・コーポレーション（東証：6875）の27％の大幅値上がりに懸念の声

メガチップス・コーポレーション（東証：6875）の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、実に印象的な月となった。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の18％の上昇も悪くない。

メガチップスの株価収益率（PER）は19.6倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下の企業も珍しくない日本市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の市場は業績が伸びているが、メガチップスの業績はリバース・ギアに入っている。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高額の株価を支払っていることになる。

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メガチップスの成長は十分か？

MegaChipsのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは34％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で74％減少している。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を転じると、同社を担当する4人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年11％の増益が見込まれている。 市場は年率9.4％の成長を予測しており、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

このような情報から、メガチップスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

メガチップスのPERから何を学ぶか？

メガチップスの株価は正しい方向に押し上げられているが、PERも上昇している。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

メガチップスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、予想ほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率になると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

次のステップに進む前に、当社が発見したメガチップスの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

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