MegaChips Corporation (TSE:6875) の株価25%上昇は何を物語っているのか？

メガチップス・コーポレーション（東証：6875）の株価は、不安定な時期を経て25％上昇し、実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価が26％上昇しているのは心強い。

メガチップスの株価収益率（PER）17.2倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近、市場が業績を伸ばしているのに対して、メガチップスの業績は逆噴射している。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているのかもしれない。

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メガチップスの成長は十分か？

メガチップスのようなPERが合理的と見なされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は34％も減少している。 これは、過去3年間のEPSが合計で74％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予想では、今後3年間は年率0.8％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.3％の成長予測よりも大幅に低い。

このような情報から、メガチップスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

メガチップスのPERから何を学ぶか？

メガチップスのPERは、株価が力強く上昇して以来、右肩上がりになっている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社についてどう考えているかが分かることもある。

メガチップスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの劣勢が高PERに影響を与えているわけではないことがわかった。 予想される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

例えば、 メガチップスには2つの警告 サインがある。

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