日本電子材料株式会社（東証:6855）の株価が54％上昇し、成長の鈍化は障害にならない

日本電子金属株式会社（TSE:6855）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、直近30日間で54％の上昇を記録している。 直近の急騰を受け、年間上昇率は152％に達し、投資家たちの注目を集めている。

株価が急騰しているため、日本の半導体業界のほぼ半数の企業のP/Sが2.1倍以下であることを考えると、日本エレクトロニクスマテリアルズが2.8倍の株価で調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 とはいえ、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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日本電子マテリアルの最近のパフォーマンスは？

日本電子マテリアルは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比較すると、業績が芳しくない。 おそらく市場は、現在の高いPERを正当化するために、収益の悪化が反転することを期待しているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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収益成長指標は高いP/Sについて何を語っているか？

日本電子マテリアルのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが16％減少した。 過去3年間も、合計で5.7％減収しており、いい印象はない。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言うのが妥当だろう。

将来に目を移すと、同社を担当している唯一のアナリストの予測では、来年度の売上高は0.2％増となるはずだ。 一方、他の業界は16％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

この点を考慮すると、日本電子マテリアルのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

日本電子材料のP/Sに関する結論

日本電子マテリアルの株価が大きく反発したことで、同社のP/Sは大幅に上昇した。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

日本電子マテリアルの収益見通しがあまり芳しくないことを考えると、これほど高いPERで取引されているのは驚きだ。 収益見通しが弱いと、株価が下落し、P/Sが低下するリスクはより大きいと思われる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは非常に難しい。

意見をまとめる前に、日本電子マテリアルの注意すべき2つの兆候を発見した（1つは重要！）。

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