日本電子金属株式会社（東証：6855）の株価は、過去30日間で26％もの大幅な軟化を見せ、最近株価が上げた利益の多くを取り戻した。 大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で54％上昇している。
日本の半導体業界のPER（株価収益率）の中央値も1.7倍に近いからだ。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
日本電子マテリアルの最近の業績は？
業界では最近収益が伸びているが、日本電子マテリアルの収益は逆回転しており、芳しくない。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、日本エレクトロニックマテリアルは業界並みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の財務を見直すと、同社の収益が16％減少していることに落胆した。 その結果、3年前の収益も全体で5.7％減少している。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト1名の予想では、今後3年間の売上高は毎年17％成長するはずだ。 これは、より広範な業界の年率15％の成長予測を大幅に上回るものだ。
この情報により、日本エレクトロニクスマテリアルズが業界と比較して、かなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら、一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の低下を受け入れているようだ。
要点
日本電子マテリアルの株価が急落したことで、P/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
日本エレクトロニクスマテリアルのアナリスト予想を見てみると、優れた収益見通しがP/Sを期待ほど押し上げていないことがわかった。 おそらく、収益見通しの不確実性が、P/Sレシオを他の業界と同水準に保っているのだろう。 この不確実性は株価にも反映されているようで、株価は安定しているものの、収益見通しを考慮するともっと高くなる可能性がある。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、日本電子マテリアルの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた（ 1つは深刻な可能性がある）。
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