東和コーポレーション（TSE:6315）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は27％のマイナスという最悪の結果となった。 良いニュースは、この1年間、株価がダイヤモンドのように輝き、220％上昇したことだ。
日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれない。
TOWAの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているのだから。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
TOWAのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は12％の減益という悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを142％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
将来に目を転じると、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間で年間30％の収益成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率9.5％の拡大しか予想されておらず、魅力に欠けることが目立つ。
この情報により、TOWAが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
これほど強い価格下落の後でも、TOWAのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
TOWAが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場よりも高いからである。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 TOWAには注意すべき警告サインが1 つある。
最初に出会ったアイデアだけでなく、優れた企業を探すようにすることが重要だ。そこで、最近の収益成長が著しい（そしてPERが低い）興味深い企業の 無料リストを覗いてみよう。
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