東和コーポレーション（TSE:6315）の人気は投資家の脅威となり、株価は27％下落した

TOWA株式会社（TSE:6315）の株主は、株価が27％下落し、前期の好業績を帳消しにするという、非常に荒れた月となったことを喜ばないだろう。 長期的な株主にとって、先月は56％の株価下落を記録し、忘れられない1年となった。

株価の大幅下落にもかかわらず、TOWAの株価収益率（PER）13.4倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比較すると、かなり「中道」であると言えなくもない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

最近のTOWAは、他の企業よりも収益が急速に上昇しており、有利な状況にある。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。

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成長はPERに見合うか？

TOWAのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提があります。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は76％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも13％増と、短期的な業績に大きく助けられている。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

今後の見通しに目を向けると、6人のアナリストの予測では、来年は3.7％の減益になる。 市場全体が11％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

この情報により、TOWAが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 これらの株主は、PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

要点

TOWAの株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

TOWAのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しは、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長期にわたって支える可能性は低いため、現時点ではPERに違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

意見をまとめる前に、TOWAに注意すべき1つの警告サインを発見した。

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