ディスコ（東証：6146）の株価は27％急落したが、それにもかかわらず安く入手するのは難しいかもしれない

一部の株主を悩ませているのは、ディスコ・コーポレーション（東証：6146）の株価が先月27％も下落したことだ。 それでも、株価が28％上昇し、この1年が完全に台無しになったわけではない。

株価は大幅に下落しているが、ディスコの株価収益率（PER）40.2倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下の企業さえよくある日本の市場と比べると、今はまだ強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近のディスコは、他の企業よりも収益が急上昇しており、有利な状況にある。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているのかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、ディスコは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに異例の20％の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で120％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年24％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.3％の成長予測を大幅に上回る。

これを考慮すれば、ディスコのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

重要なポイント

これほど強力な価格下落の後でも、ディスコのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ディスコが高いPERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体を上回っているためだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

あまりパレードに水を差したくはないが、ディスコの注意すべき警告サインを1つ見つけた。

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